Инвестиционные ресурсы понятие, классификация и источники

Рейтинг честных брокеров бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    Лидер на рынке! Надежный брокер бинарных опционов, идеальный для новичков! Даёт большой бонус за регистрацию:

Инвестиционные ресурсы и их классификация

В экономической литературе чаще всего встречается следующее определение инвестиционных ресурсов: «денежные средства и иные активы, привлекаемые для осуществления вложений в объекты инвестирования». Таким образом, инвестиционные ресурсы помимо денежной, могут привлекаться в следующих альтернативных формах:

  • природные ресурсы (земля, водные ресурсы, полезные ископаемые и др.);
  • трудовые ресурсы (рабочая сила в трудоспособном возрасте);
  • материально-технические ресурсы (основные производственные фонды и оборотный капитал);
  • информационные ресурсы (НИОКР, все виды интеллектуально-информационных услуг).

Как правило, на инвестиционные ресурсы, привлекаемые в альтернативных формах, приходится небольшая доля, наибольшая же их часть мобилизуется в денежной форме.

В экономической литературе инвестиционные ресурсы, привлекаемые в денежной форме, называют источниками финансирования инвестиций. В.В. Бочаров и В.А. Володин выделяют следующие источники финансирования капитальных вложений:

  • собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения, потерь от аварий, стихийных бедствий и другие);
  • заемные средства инвесторов или переданные им средства (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);
  • привлеченные финансовые средства инвестора (полученные от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
  • средства внебюджетных фондов;
  • средства иностранных инвесторов.

Учитывая то обстоятельство, что реальные инвестиции помимо капитальных вложений включают вложения в такие элементы оборотного капитала, как запасы, нам представляется целесообразным выделение следующих источников реального инвестирования:

  • нераспределенная прибыль;
  • амортизационные отчисления;
  • внутрихозяйственные резервы;
  • кредитные ресурсы банковской системы и специализированных небанковских кредитно-финансовых институтов;
  • средства, централизуемые государством, выделяемые на цели инвестирования как на возмездной, так и безвозмездной основе;
  • средства, полученные в виде кредитов и займов от международных организаций и иностранных инвесторов;
  • средства, полученные от эмиссии ценных бумаг;
  • внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящих организаций).

Выявив основные на наш взгляд источники финансирования реальных инвестиций, проанализируем существующие подходы к их классификации.

В современной экономической литературе классификации источников финансирования реальных инвестиций встречаются крайне редко и, как правило, осуществляются на основании нескольких признаков.

Под признаком классификации источников финансирования инвестиций нами понимается какой-либо критерий, посредствам которого в однородную по классифицирующему признаку группу выделяются некоторые источники.

Один из подходов к классификации предлагается В.В. Ковалевым. Автор выделяет следующие источники финансирования инвестиций: заемные, акционерный капитал, отложенная прибыль. Классифицирующий признак в данном случае мы определяем как «по отношению собственности на источники финансирования». В основе рассмотренной классификации лежит лишь один признак, что является недостаточным для ее практического применения при планировании финансирования инвестиционных проектов.

Аналогичная В.В. Ковалеву классификация источников финансирования инвестиций встречается у И.А. Бланка. Он выделяет:

Рейтинг русскоязычных брокеров бинарных опционов 2020:
  • Бинариум
    Бинариум

    Лидер на рынке! Надежный брокер бинарных опционов, идеальный для новичков! Даёт большой бонус за регистрацию:

  • собственные источники. К ним относятся: часть чистой прибыли, направленной на производственное развитие; амортизационные отчисления; страховая сумма возмещения убытков, вызванных потерей имущества; ранее осуществленные долгосрочные финансовые вложения, срок погашения которых истекает в текущем периоде; реинвестируемая путем продажи часть основных фондов; иммобилизуемая в инвестиции часть излишних оборотных активов;
  • заемные источники. К ним относят: кредиты банков и других кредитных структур; эмиссию облигаций; налоговый инвестиционный кредит; инвестиционный лизинг; инвестиционный селенг;
  • привлекаемые источники. К ним относят: эмиссию обыкновенных акций; эмиссию инвестиционных сертификатов; взносы инвесторов в уставный фонд; безвозмездно предоставленные средства.

Рассмотренные классификации В.В. Ковалева и И.А. Бланка основаны на одном и том же классифицирующем признаке. При этом И.А. Бланк более детально касается отдельных источников финансирования инвестиций. Однако спорным является выделение И.А. Бланком в качестве источников финансирования инвестиций лизинга, эмиссии акций и облигаций, так как они относятся к методам финансирования. По нашему мнению, источниками финансирования в данном случае будут: при эмиссии акций или облигаций — средства, мобилизуемые посредствам размещения ценных бумаг; при заключении договора лизинга – средства лизингодателя или банковский кредит (если предмет договора лизинга приобретен за счет кредита).

Наиболее полная, на наш взгляд, классификация инвестиционных ресурсов содержится в справочном пособии «Управление инвестициями» под общей редакцией В.В. Шеремета.

Здесь классификация производится по нескольким признакам, а именно: по отношениям собственности; по видам собственности; по уровням собственников.

По отношениям собственности инвестиционные ресурсы подразделяются на:

По видам собственности инвестиионные ресурсы подразделяются на такие группы:

  • государственные инвестиционные ресурсы (бюджетные средства и средства внебюджетных фондов, государственные заимствования, пакеты акций и прочие основные и оборотные фонды и имущество государственной собственности и пр.);
  • инвестиционные, в том числе финансовые ресурсы хозяйствующих субъектов коммерческого и некоммерческого характера, общественных объединений, физических лиц, в том числе иностранных инвесторов. Эти инвестиционные ресурсы включают собственные и привлеченные средства предприятий, а также коллективных инвесторов, в том числе инвестиционных фондов и компаний и прочие;
  • инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов (иностранные государства, международные финансовые и инвестиционные институты, отдельные предприятия, институциональные инвесторы, банки и кредитные учреждения).

По уровням собственников инвестиционные ресурсы подразделяются следующим образом:

  1. На уровне государства:
    • собственные средства бюджетов и внебюджетных фондов;
    • привлеченные средства государственной кредитной и страховой систем;
    • заемные средства, составляющие внешний и внутренний долг государства.
  2. На уровне предприятия:
    • собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления, различные внутрихозяйственные резервы);
    • привлеченные средства и средства, полученные от продажи акций и прочие;
    • заемные средства, мобилизуемые в виде бюджетных, банковских и коммерческих кредитов (на процентной и беспроцентной возмездной и безвозмездной основе).

Относительно объекта финансирования источники реальных инвестиций подразделяются на мобилизуемые для целей:

  • капитальных вложений;
  • покрытия потребности в производственных запасах.

По степени возникновения риска источники можно классифицировать на: способствующие риску риск и безрисковые. Классификация по данному признаку может оказаться необходимой и полезной при определении оптимальной структуры финансирования инвестиций.

К источникам, способствующим возникновению риска, следует относить те, привлечение которых ведет к увеличению рисков предприятия. К ним относят: прибыль предприятия, если она направлена на цели инвестирования в ущерб выплате дивидендов; средства, полученные из заемных источников (привлечение этих средств увеличивает финансовый риск предприятия, так как их привлечение связано с безусловным обязательством возвратить долг в установленный срок с уплатой определенного процента за пользование); средства, полученные от эмиссии обыкновенных акций (использование данного источника связано с акционерным риском).

К безрисковым источникам финансирования относятся те, использование которых не ведет к увеличению рисков предприятия, это – нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящих организаций нижестоящим) и другие.

По способу привлечения все источники финансирования инвестиций можно разделить на внешние и внутренние. К внутренним относятся все те источники, которые можно мобилизовать внутри субъекта хозяйствования (прибыль, амортизационные отчисления и др.), к внешним – источники привлекаемые извне (средства полученные в виде кредита, от эмиссии ценных бумаг и др.).

Данная классификация источников финансирования реальных инвестиций учитывает наиболее важные, на наш взгляд, признаки классификации и может применяться при экономическом обосновании и планировании реальных инвестиций в рамках предприятий любых организационно – правовых форм.

Из приведенной классификации источников инвестиционных ресурсов видно, что в своей инвестиционной практике предприятие может использовать несколько различных источников финансирования. В таком случае актуальным является вопрос оптимизации структуры капитала.

Важным источником инвестиционных ресурсов являются амортизационные отчисления. Эти отчисления образуются на предприятиях в результате переноса стоимости основных производственных фондов на стоимость готовой продукции. Функционируя длительное время, основные производственные фонды постепенно изнашиваются и переносят свою стоимость на готовую продукцию частями. Поскольку основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого воспроизводственного цикла, предприятия осуществляют затраты на их восстановление по истечении нормативного срока службы. Денежные средства, высвобождающиеся в процессе постепенного восстановления стоимости основных производственных фондов, аккумулируются в виде амортизационных отчислений в амортизационном фонде.

Величина амортизационного фонда зависит от объема основных фондов предприятия и используемых методов начисления. В хозяйственной практике применяют метод равномерной (прямолинейной) и ускоренной амортизации.

Ключевую роль в структуре собственных источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий играет прибыль. Она выступает как основная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. После уплаты налогов и других обязательных платежей в распоряжении предприятий остается чистая прибыль, часть которой может направляться на инвестиции. Как правило, часть прибыли, направляемая на инвестиционные цели, аккумулируется в фонде накопления или других фондах аналогичного назначения, создаваемых на предприятии.

Фонд накопления выступает как источник средств хозяйствующего субъекта, используемый для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т.д. Динамика фонда накопления отражает изменение имущественного состояния хозяйствующего субъекта, увеличение его собственных средств.

К привлеченным относят средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда, процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. В их числе можно назвать: средства от эмиссии акций, дополнительные взносы (паи) в уставный капитал, а также целевое государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе.

Под заемными понимаются денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заемные средства включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, государства.

Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется различными способами, основными из которых являются: привлечение капитала через рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов, государственное финансирование.

Особенно эффективным средством аккумулирования средств для инвестиций является выпуск ценных бумаг. В Украине среди выпущенных ценных бумаг преобладают акции. Однако сегодня дополнительный выпуск акций является преимущественно инструментом контроля над предприятием, а не средством привлеченном средств. В то же время в случае выпуска и реализации облигаций предприятие, согласно действующему законодательству, должно ввести полученные средства в валовой доход, с которого нужно будет оплатить налог. Следовательно возможности инвестирования резко снижаются. Именно поэтому облигации предприятий в Украине еще не стали фактором аккумулирования инвестиционных средств. Вместо этого в странах с развитой экономикой при помощи именно долговых ценных бумаг предприятий привлекают наибольшие средства. В частности, по данным Международной федерации фондовых бирж, удельный вес облигаций в финансировании инвестиции США составляет 72%, Германии – 40,4%, Великобритании – 81,2%.

Деятельность рынка ценных бумаг может быть эффективной, если есть доверие инвестора к эмитенту, обеспечена защита прав инвесторов, есть возможность зарабатывать средства и тому подобное. Чрезвычайно важную роль в выполнении этих условий играет государственное регулирование фондового рынка.

В западных странах, кроме традиционных способов привлечения капитала (акционирование, долговое финансирование, кредитование, аренда, и тому подобное), появились новые, так как франчайзинг, лизинг, форфейтинг, венчурное финансирование, селенг и др. Выбор наиболее благоприятного способа обеспечивает инвестору экономию инвестиционных ресурсов и предотвращает потери на всех стадиях жизненного цикла инвестиций.

В переходный период в основе инвестиционной политики государства должно быть гибкое сочетание административных и экономических методов регулирования.

Понятие инвестиций

Понятие, классификация и экономическое содержание инвестиций. Инвестиционная деятельность: источники финансирования, объекты и субъекты. Расходы на финансирование инвестиций. Источники инвестиционных ресурсов, доступные для казахстанских предприятий.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 23.04.2009
Размер файла 75,5 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

1. Понятие об инвестициях, инвестиционной деятельности и источниках ее финансирования

1.1 Экономическое содержание инвестиций и их основные классификации

1.2 Общая характеристика источников финансирования инвестиционной деятельности

1.3 Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

2. Расходы на финансирование инвестиций

2.1 Общая схема инвестиционного анализа

2.2 Структура и характеристика необходимых инвестиций

2.3 Источники финансирования инвестиций

2.4 Влияние инфляции на эффективность инвестиций и учет риска при определении показателей эффективности инвестиционного проекта

3. Источники инвестиционных ресурсов, доступные для казахстанских предприятий

3.1 Характеристика инвестиционных источников в условиях рынка

Переход к капиталистической форме хозяйствования требовал экономических преобразований. Страна оказалась на грани потери экономической самостоятельности и независимости. Назревшие радикальные реформы, к сожалению, проводились методом проб и ошибок, вследствие чего сопровождались значительными издержками экономического и социально-политического характера. Общество на собственном опыте убедилось в том, что выбранный механизм преобразований имеет серьезные дефекты. При этом четко определились проблемы в участии государства в процессе реформирования, функционирования и развития экономики страны. Их более глубокая разработка необходима для нахождения правильных решений по регулированию экономики в интересах обеспечения безопасности Казахстана, повышения благосостояния народа, сбалансированного подъема производственно-хозяйственных звеньев всех уровней, в том числе домохозяйств, отдельных граждан — непосредственных участников инновационного и инвестиционного процессов.

Появилась необходимость создавать правовую базу, которая как можно лучше показала бы нам пути решения многих проблем, связанных с собственностью, управлением недвижимостью и имуществом, созданием новых технологий и их инвестированием.

В Конституции РК говорится, что граждане РК могут иметь в частной собственности любое законно приобретенное имущество; собственность, в том числе право наследования, гарантируется законом; никто не может быть лишен своего имущества, иначе как по решению суда. Принудительное отчуждение имущества для государственных нужд в исключительных случаях, предусмотренных законом, может быть произведено при условии равноценного его возмещения; каждый имеет право на свободу предпринимательской деятельности, свободное использование своего имущества для любой законной предпринимательской деятельности. Монополистическая деятельность регулируется и ограничивается законом. Недобросовестная конкуренция запрещается.

Появление новых предприятий повлекло за собой необходимость создания правовой базы, разъясняющей права и обязанности связанные с управлением имущественных комплексов. Согласно Гражданскому кодексу РК (ст. 33) «юридическим лицом признается организация, которая имеет на праве собственности, хозяйственного ведения или оперативного управления обособленное имущество и отвечает этим имуществом по своим обязательствам, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права и обязанности, быть истцом и ответчиком в суде».

Инвестиции — относительно новый для нашей страны термин. В отечественной экономической литературе понятие инвестиций употребляется как синоним капитальных вложений, под которыми понимаются все затраты материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на воспроизводство основных фондов. В законе «Об инвестициях» говорится, что инвестиции — это все виды имущества (кроме товаров, предназначенных для личного потребления), включая предметы лизинга с момента заключения договора лизинга, а так же права на них, вкладываемые инвестором в уставный капитал юридического лица или увеличение фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности.

Самой трудной выступает проблема инвестиционных ресурсов, которая упирается в наиболее глубинные противоречия. В то время, когда государство ведет поиск источников финансирования для покрытия инвестиционных потребностей, пытается привлечь иностранный капитал, остается невостребованным имеющийся мощный и реальный финансовый потенциал, сосредоточенный у населения. Состояние теоретической организационно-методической и институциональной базы, определяющей рациональное использование имеющегося финансового потенциала населения, является одним из наиболее слабых мест функционирования новой финансовой и банковской систем. На это негативно повлияли условия формирования финансового потенциала населения (инфляция, снижение общего жизненного уровня при одновременно глубокой социальной дифференциации различных групп общества) и недостаточная степень развития принципиально новых для страны финансовых институтов (лизинг, ипотека, венчурные механизмы и т.п.). отрицательно сказалась слабая техническая оснащенность инфраструктуры рынка, ошибочное стремление коммерческих банков и других финансовых организаций работать преимущественно с крупными вкладчиками и финансовыми партнерами.

Решения, которые принимают на предприятии, имеют разную степень влияния на его будущую деятельность. Одни решения определяют рост и прибыльность предприятия на долгие годы, другие имеют лишь краткосрочный эффект. Текущая работа предприятия заставляет ежедневно принимать множество различных финансовых решений. Необходимо постоянно пополнять запасы сырья, платить налоги, рассчитываться с поставщиками и покупателями и т.д. Такие решения часто принимаются механически по ходу производства, не требуя долгих размышлений.

Решение о внедрении в производство нового продукта, расширении производства или замене действующего оборудования, приобретении нового предприятия и т.д., т.е. принятие инвестиционных решений, требует глубокого анализа и расчетов. Именно эти решения определяют будущее предприятия, поэтому ошибки при принятии инвестиционных решений всегда наиболее опасны. При закупке недостаточного количества сырья данную ситуацию легко исправить, но если потерпел на рынке неудачу новый продукт, для производства которого было закуплено новое оборудование, получен кредит под высокий процент, эту ошибку исправить будет значительно труднее, а порой просто невозможно. Поэтому основное внимание в финансовом управлении предприятий уделяется анализу инвестиций и принятию решений.

Любое предприятие, осуществляющее какую-либо предпринимательскую деятельность, постоянно тратит и получает денежные средства. Сегодня, к примеру, подошел срок оплатить счета по материалам, завтра — налоги, через неделю поступят деньги за проданную продукцию, в конце месяца пора выдавать заработную плату, в конце квартала — дивиденды. Тратятся деньги на покупку нового оборудования, научные исследования и научные разработки, рекламу и т.д. Кроме того, деньги можно брать и давать в долг, можно продавать и покупать акции, облигации и т.д.

Жизненная потребность увеличения инвестиционных ресурсов, ослабления инфляционных процессов, пополнения банковского капитала, обеспечения социальной и экономической защищенности граждан вызывает повышенный интерес к финансовым средствам населения со стороны ученых и практиков, государственных структур, коммерческих банков, страховых компаний, пенсионных фондов, инвестиционных учреждений и других организаций.

Появляется потребность в оценке и переоценке имущества предприятия, его основных фондов. Законодательство об оценочной деятельности в РК основывается на Конституции РК [1] и состоит из закона «Об оценочной деятельности в РК» принятого 30 ноября 2000 года и внесенными в него изменениями и дополнениями от 24.12.01 № 276-II; от 14.02.03 № 388-II; от 08.05.03 № 414-II; от 20.12.04 № 13-III. Если международным договором, ратифицированным Республикой Казахстан, установлены иные правила, чем те, которые предусмотрены законодательством об оценочной деятельности в РК, то применяются правила международного договора, за исключением случаев, когда из международного договора следует, что для его применения требуется издание закона.

1. Понятие об инвестициях, инвестиционной деятельности и источниках ее финансирования

Инвестиционные ресурсы и их классификация

В экономической литературе чаще всего встречается следующее определение инвестиционных ресурсов: «денежные средства и иные активы, привлекаемые для осуществления вложений в объекты инвестирования». Таким образом, инвестиционные ресурсы помимо денежной, могут привлекаться в следующих альтернативных формах:

  • природные ресурсы (земля, водные ресурсы, полезные ископаемые и др.);
  • трудовые ресурсы (рабочая сила в трудоспособном возрасте);
  • материально-технические ресурсы (основные производственные фонды и оборотный капитал);
  • информационные ресурсы (НИОКР, все виды интеллектуально-информационных услуг).

Как правило, на инвестиционные ресурсы, привлекаемые в альтернативных формах, приходится небольшая доля, наибольшая же их часть мобилизуется в денежной форме.

В экономической литературе инвестиционные ресурсы, привлекаемые в денежной форме, называют источниками финансирования инвестиций. В.В. Бочаров и В.А. Володин выделяют следующие источники финансирования капитальных вложений:

  • собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения, потерь от аварий, стихийных бедствий и другие);
  • заемные средства инвесторов или переданные им средства (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);
  • привлеченные финансовые средства инвестора (полученные от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
  • средства внебюджетных фондов;
  • средства иностранных инвесторов.

Учитывая то обстоятельство, что реальные инвестиции помимо капитальных вложений включают вложения в такие элементы оборотного капитала, как запасы, нам представляется целесообразным выделение следующих источников реального инвестирования:

  • нераспределенная прибыль;
  • амортизационные отчисления;
  • внутрихозяйственные резервы;
  • кредитные ресурсы банковской системы и специализированных небанковских кредитно-финансовых институтов;
  • средства, централизуемые государством, выделяемые на цели инвестирования как на возмездной, так и безвозмездной основе;
  • средства, полученные в виде кредитов и займов от международных организаций и иностранных инвесторов;
  • средства, полученные от эмиссии ценных бумаг;
  • внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящих организаций).

Выявив основные на наш взгляд источники финансирования реальных инвестиций, проанализируем существующие подходы к их классификации.

В современной экономической литературе классификации источников финансирования реальных инвестиций встречаются крайне редко и, как правило, осуществляются на основании нескольких признаков.

Под признаком классификации источников финансирования инвестиций нами понимается какой-либо критерий, посредствам которого в однородную по классифицирующему признаку группу выделяются некоторые источники.

Один из подходов к классификации предлагается В.В. Ковалевым. Автор выделяет следующие источники финансирования инвестиций: заемные, акционерный капитал, отложенная прибыль. Классифицирующий признак в данном случае мы определяем как «по отношению собственности на источники финансирования». В основе рассмотренной классификации лежит лишь один признак, что является недостаточным для ее практического применения при планировании финансирования инвестиционных проектов.

Аналогичная В.В. Ковалеву классификация источников финансирования инвестиций встречается у И.А. Бланка. Он выделяет:

  • собственные источники. К ним относятся: часть чистой прибыли, направленной на производственное развитие; амортизационные отчисления; страховая сумма возмещения убытков, вызванных потерей имущества; ранее осуществленные долгосрочные финансовые вложения, срок погашения которых истекает в текущем периоде; реинвестируемая путем продажи часть основных фондов; иммобилизуемая в инвестиции часть излишних оборотных активов;
  • заемные источники. К ним относят: кредиты банков и других кредитных структур; эмиссию облигаций; налоговый инвестиционный кредит; инвестиционный лизинг; инвестиционный селенг;
  • привлекаемые источники. К ним относят: эмиссию обыкновенных акций; эмиссию инвестиционных сертификатов; взносы инвесторов в уставный фонд; безвозмездно предоставленные средства.

Рассмотренные классификации В.В. Ковалева и И.А. Бланка основаны на одном и том же классифицирующем признаке. При этом И.А. Бланк более детально касается отдельных источников финансирования инвестиций. Однако спорным является выделение И.А. Бланком в качестве источников финансирования инвестиций лизинга, эмиссии акций и облигаций, так как они относятся к методам финансирования. По нашему мнению, источниками финансирования в данном случае будут: при эмиссии акций или облигаций — средства, мобилизуемые посредствам размещения ценных бумаг; при заключении договора лизинга – средства лизингодателя или банковский кредит (если предмет договора лизинга приобретен за счет кредита).

Наиболее полная, на наш взгляд, классификация инвестиционных ресурсов содержится в справочном пособии «Управление инвестициями» под общей редакцией В.В. Шеремета.

Здесь классификация производится по нескольким признакам, а именно: по отношениям собственности; по видам собственности; по уровням собственников.

По отношениям собственности инвестиционные ресурсы подразделяются на:

По видам собственности инвестиионные ресурсы подразделяются на такие группы:

  • государственные инвестиционные ресурсы (бюджетные средства и средства внебюджетных фондов, государственные заимствования, пакеты акций и прочие основные и оборотные фонды и имущество государственной собственности и пр.);
  • инвестиционные, в том числе финансовые ресурсы хозяйствующих субъектов коммерческого и некоммерческого характера, общественных объединений, физических лиц, в том числе иностранных инвесторов. Эти инвестиционные ресурсы включают собственные и привлеченные средства предприятий, а также коллективных инвесторов, в том числе инвестиционных фондов и компаний и прочие;
  • инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов (иностранные государства, международные финансовые и инвестиционные институты, отдельные предприятия, институциональные инвесторы, банки и кредитные учреждения).

По уровням собственников инвестиционные ресурсы подразделяются следующим образом:

  1. На уровне государства:
    • собственные средства бюджетов и внебюджетных фондов;
    • привлеченные средства государственной кредитной и страховой систем;
    • заемные средства, составляющие внешний и внутренний долг государства.
  2. На уровне предприятия:
    • собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления, различные внутрихозяйственные резервы);
    • привлеченные средства и средства, полученные от продажи акций и прочие;
    • заемные средства, мобилизуемые в виде бюджетных, банковских и коммерческих кредитов (на процентной и беспроцентной возмездной и безвозмездной основе).

Относительно объекта финансирования источники реальных инвестиций подразделяются на мобилизуемые для целей:

  • капитальных вложений;
  • покрытия потребности в производственных запасах.

По степени возникновения риска источники можно классифицировать на: способствующие риску риск и безрисковые. Классификация по данному признаку может оказаться необходимой и полезной при определении оптимальной структуры финансирования инвестиций.

К источникам, способствующим возникновению риска, следует относить те, привлечение которых ведет к увеличению рисков предприятия. К ним относят: прибыль предприятия, если она направлена на цели инвестирования в ущерб выплате дивидендов; средства, полученные из заемных источников (привлечение этих средств увеличивает финансовый риск предприятия, так как их привлечение связано с безусловным обязательством возвратить долг в установленный срок с уплатой определенного процента за пользование); средства, полученные от эмиссии обыкновенных акций (использование данного источника связано с акционерным риском).

К безрисковым источникам финансирования относятся те, использование которых не ведет к увеличению рисков предприятия, это – нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящих организаций нижестоящим) и другие.

По способу привлечения все источники финансирования инвестиций можно разделить на внешние и внутренние. К внутренним относятся все те источники, которые можно мобилизовать внутри субъекта хозяйствования (прибыль, амортизационные отчисления и др.), к внешним – источники привлекаемые извне (средства полученные в виде кредита, от эмиссии ценных бумаг и др.).

Данная классификация источников финансирования реальных инвестиций учитывает наиболее важные, на наш взгляд, признаки классификации и может применяться при экономическом обосновании и планировании реальных инвестиций в рамках предприятий любых организационно – правовых форм.

Из приведенной классификации источников инвестиционных ресурсов видно, что в своей инвестиционной практике предприятие может использовать несколько различных источников финансирования. В таком случае актуальным является вопрос оптимизации структуры капитала.

Важным источником инвестиционных ресурсов являются амортизационные отчисления. Эти отчисления образуются на предприятиях в результате переноса стоимости основных производственных фондов на стоимость готовой продукции. Функционируя длительное время, основные производственные фонды постепенно изнашиваются и переносят свою стоимость на готовую продукцию частями. Поскольку основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого воспроизводственного цикла, предприятия осуществляют затраты на их восстановление по истечении нормативного срока службы. Денежные средства, высвобождающиеся в процессе постепенного восстановления стоимости основных производственных фондов, аккумулируются в виде амортизационных отчислений в амортизационном фонде.

Величина амортизационного фонда зависит от объема основных фондов предприятия и используемых методов начисления. В хозяйственной практике применяют метод равномерной (прямолинейной) и ускоренной амортизации.

Ключевую роль в структуре собственных источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий играет прибыль. Она выступает как основная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. После уплаты налогов и других обязательных платежей в распоряжении предприятий остается чистая прибыль, часть которой может направляться на инвестиции. Как правило, часть прибыли, направляемая на инвестиционные цели, аккумулируется в фонде накопления или других фондах аналогичного назначения, создаваемых на предприятии.

Фонд накопления выступает как источник средств хозяйствующего субъекта, используемый для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т.д. Динамика фонда накопления отражает изменение имущественного состояния хозяйствующего субъекта, увеличение его собственных средств.

К привлеченным относят средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда, процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. В их числе можно назвать: средства от эмиссии акций, дополнительные взносы (паи) в уставный капитал, а также целевое государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе.

Под заемными понимаются денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заемные средства включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, государства.

Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется различными способами, основными из которых являются: привлечение капитала через рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов, государственное финансирование.

Особенно эффективным средством аккумулирования средств для инвестиций является выпуск ценных бумаг. В Украине среди выпущенных ценных бумаг преобладают акции. Однако сегодня дополнительный выпуск акций является преимущественно инструментом контроля над предприятием, а не средством привлеченном средств. В то же время в случае выпуска и реализации облигаций предприятие, согласно действующему законодательству, должно ввести полученные средства в валовой доход, с которого нужно будет оплатить налог. Следовательно возможности инвестирования резко снижаются. Именно поэтому облигации предприятий в Украине еще не стали фактором аккумулирования инвестиционных средств. Вместо этого в странах с развитой экономикой при помощи именно долговых ценных бумаг предприятий привлекают наибольшие средства. В частности, по данным Международной федерации фондовых бирж, удельный вес облигаций в финансировании инвестиции США составляет 72%, Германии – 40,4%, Великобритании – 81,2%.

Деятельность рынка ценных бумаг может быть эффективной, если есть доверие инвестора к эмитенту, обеспечена защита прав инвесторов, есть возможность зарабатывать средства и тому подобное. Чрезвычайно важную роль в выполнении этих условий играет государственное регулирование фондового рынка.

В западных странах, кроме традиционных способов привлечения капитала (акционирование, долговое финансирование, кредитование, аренда, и тому подобное), появились новые, так как франчайзинг, лизинг, форфейтинг, венчурное финансирование, селенг и др. Выбор наиболее благоприятного способа обеспечивает инвестору экономию инвестиционных ресурсов и предотвращает потери на всех стадиях жизненного цикла инвестиций.

В переходный период в основе инвестиционной политики государства должно быть гибкое сочетание административных и экономических методов регулирования.

Лучшие брокеры БО с минимальным депозитом и бонусом за регистрацию:
  • Бинариум
    Бинариум

    Лидер на рынке! Надежный брокер бинарных опционов, идеальный для новичков! Даёт большой бонус за регистрацию:

Добавить комментарий